华福证券首席经济学家燕翔：未来五年，中国还是会有牛市的

专题：中国首席经济学家论坛年会

　　2024年1月13-14日，“中国首席经济学家论坛年会”在上海举行，主题为“《周期重启还是秩序重塑？--全球经济复苏的逻辑》”。华福证券首席经济学家燕翔出席并发言。

　　燕翔表示，未来五年，中国股市还是有牛市的。很多问题是发展阶段的问题，在中国资本市场体现在两个维度。一个是上市公司的盈利跟经济发展背离的变化。2001-2005年中国的名义GDP累计增长83%，上证综指却从2001年的6月份2245跌到2005年的998。2016年以后这个问题在不断的缓解，可以看到，很多上市公司随着经济变化的过程中盈利能力在不断的变强，这是一个发展阶段的问题。

　　第二个维度，大家说的分红少，回购少的问题也是一个发展阶段问题。在早期高速增长的时候，所有的钱都用来资本开支，当时从研究的角度会发现上市公司的变化，总结有三个，一是营收创新高，利润没创新高。二是营收没创新高，利润还在创新高。三是利润没办法创新高，股息回购在不断的创新高。

　　“为什么长期3000点，不就是我们缺少一大批现金流稳定分红极高的公司吗？我觉得还是一个发展过程的问题，包括最近红利表现比较好应该也是。”他说。

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