光大期货：1月16日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜铜价表现偏强。欧美降息退潮逐步得到市场验证，国内稳增长政策及效果也有待春节后验证，市场情绪继续修正，铜价出现回落整理。但欧美股市并未表现出恐慌情绪，表明市场风险偏好回落并不大，国内春节后借势仍将博弈强预期，结合近期内外库存继续双降，铜价下行幅度也会受限，价格也会反复。盘面来看，铜表现出强支撑但价格也出现缓步下降，国内沪铜前二十多空持仓总量则继续下降，也间接说明短期推涨意愿并不强。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.68%，沪镍跌0.55%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少96吨至69012吨；国内 SHFE 仓单增加313吨至11893吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢方面，生产弱于消费，1月国内不锈钢粗钢排产环比减少，库存有所累库，截止1.11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存83.74万吨，周环比上升1.57%，同比往年仍处偏高水平，下方随着镍铁价格小幅上涨而有所支撑；新能源汽车产业链方面，终端数据环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。边际上供强需弱格局不改，强驱动未显，价格或震荡偏弱运行。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于3272元/吨，跌幅1.06%，持仓增仓659手至51923手。沪铝震荡偏弱，AL2402收于18860元/吨，跌幅0.4%。持仓增仓598手至20.1万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3334元/吨。铝锭现货升水20元/吨转至贴水40元/吨，佛山A00报价涨至19040元/吨，无锡A00贴水10元/吨。下游铝棒加工费包头河南持稳，新疆广东临沂南昌无锡上调50-110元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调100元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，ZLD102/104及A356下调150元/吨。近期北方天气污染进一步恶化，河南环保限产再起，因山西矿石供应扰动部分企业回归减产检修，周末氧化铝开始止跌回涨。氧化铝现阶段涨势脱离基本面、隐含限产频发下过度情绪，期货上涨空间有限、但波动幅度较强，建议短期谨慎对待，待现货价格松动逢高沽空。电解铝当前多空博弈明显，美联储降息预期下降、成本上行叠加周内铝锭小幅去库给予铝价基本支撑，但实际需求和开工偏弱、去库难以维持、累库在即给予上方压力，铝价短期单边性不强、或仍以区间震荡为主。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.14%，报208670元/吨，锡期货仓单6079吨，较前一日增加65吨。LME锡跌0.02%，报24750美元/吨。锡库存7320吨，减少75吨。现货市场，小牌对02月贴水200-升水200元/吨左右，云字头对02月升水200-600元/吨附近，云锡对02月升水600-1000元/吨左右不变。价差方面，02-03价差-40元/吨，03-04价差-370元/吨，沪伦比8.43。上周盘面回落，现货市场，尤其是进口锡拿货氛围大幅好转，社库去库近1，300吨。但盘面目前已走高，预计下游拿货会逐步走弱，锡去库幅度将逐步放缓。另外临近春节***期，预计国内锡节前难有大的趋势性行情，价格重心以震荡为主。

　　锌：

　　截至本周一（1月15日），SMM七地锌锭库存总量为7.62万吨，较1月8日减少0.05万吨，较1月12日下降0.1万吨。沪锌主力涨0.99%，报21325元/吨，锌期货仓单7903吨，较前一日增加1370吨。LME锌涨1.83%，报2555.0美元/吨，锌库存209200吨，减少1675吨。现货市场，上海0#锌对对2402合约升水130-140元/吨附近，对均价贴水0-15元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水190-240元/吨左右，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2402合约报升水40-50元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。价差方面，02-03价差-20元/吨，03-04价差+30元/吨，沪伦比8.35。昨日托克旗下Nyrstar称因能源成本高企以及市场不断恶化，荷兰Budel冶炼厂将于1月下半月进入保养维护期，停产时间尚未明确。该冶炼厂常在31.5万吨/年，因托克年报并未公布冶炼厂产量，目前对供应量的影响尚不明确。但Budel自2022/11开始生产一直未恢复至满产，从昨日LME 0-3 premium收跌至-21.30美元/吨来看，停产对市场影响有限。临近春节***期，产业及贸易市场陆续开始休息，市场交投逐步清淡，资金市场预计节前也以观望为主。短期看锌市场暂无较好的交易机会，节前重点关注国内锌锭累库幅度。

　　硅：

　　15日工业硅震荡偏弱，主力2403收于13675元/吨，日内跌幅0.51%，持仓量增仓4529手至72910手。百川硅参考价15412元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间下调至14650-15600元/吨，#421价格区间跌至15550-16200元/吨。最低交割品#421价格跌至13750元/吨，现货升水扩至90元/吨。在下游订单稳定下，西南开工节奏小幅提升，西北天气污染升级，开炉水平不确定性较高，但整体供应较前期逐渐趋稳。年前下游大单基本落地，需求小爆发期进入尾声，后续出现超预期增量可能性较低。预计近期期价偏弱整理为主，随着现货市场成交开始转冷，后续现货下跌空间更大，其中低品硅价先行下跌可能性更高，高低价差存在走扩预期。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌1.64%至10.2万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持9.6万元/吨，工业级碳酸锂维持8.7万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持8.5万元/吨，基差约-5750元/吨。仓单方面，昨日仓单增加30吨至13268吨。消息面，12月澳大利亚黑德兰港口向中国出口73082吨锂辉石精矿，环比减少21.5%，向韩国出口29584吨锂辉石精矿，为2023年内首次向韩国出口；1月14日，导致智利最大盐滩锂矿停止开***的障碍已被清除；雅化集团位于津巴布韦的卡玛蒂维锂矿项目即将投产；Pilbara Minerals宣布，修订了与赣锋锂业现有承购协议，实质性地增加了锂辉石精矿供应。现货端，随着锂矿价格走弱，部分报价已跌破1000美金/吨，或逼近海外澳矿高成本，锂矿贸易仍不活跃；碳酸锂价格基本维稳，下游***购情绪小幅好转。生产端，大型锂盐厂多数维持开工，个别小型有停产情况，代工厂基本停产，1月供应端整体走弱。需求端，整体一季度订单预计偏弱，叠加春节备货需求预计也不会太强，整体需求偏冷清逐步兑现。基本面供需双弱，消息面小有扰动，锂盐价格或将维持区间震荡。