美国财政部本周料最后一次提高较长期国债的发行规模

　　华尔街普遍预计美国财政部将宣布最后一次扩大较长期债券的发行规模。此前该部门为填补不断扩大的预算赤字而稳步增加债券供应，这有时对买家的需求形成考验。

　　美国财政部预计周三将贯彻去年11月的指引，即对季度再融资的债券发行规模进行第三轮扩大。这将使总发行规模达到1，210亿美元，与***疫情期间创纪录的发行规模预期相去不远。

　　随着市场愈发押注美联储将放缓或停止减持美债，美国的债务经理未来可能无需依靠公众来满足进一步的融资需求。不过，一直以来巨大的预算缺口意味着巨额拍卖（其中一些规模创纪录）的时代将持续停留。

　　“几乎在每种情况下，财政部都将不得不在未来12到18个月内将债券发行规模维持在现有水平，”花旗集团全球市场策略师Jason Williams表示，“如果降息太早，美国国库券占总债务的比例就不会回落至更理想的水平。”

　　去年，财长珍妮特·耶伦的债务经理主要利用期限为一年或更短的国库券来满足美联储缩表及赤字导致的借贷需求上升。目前国库券约占公众持有债务的22%，超过了财政部一个顾问小组建议的15%-20%的区间。

　　BMO Capital MarkETS美国利率策略师Benjamin Jeffery表示，任何因美联储加快退出缩表而导致的过度融资“可能会在今年最初通过削减国库券来进行调整”。美联储目前允许每月至多600亿美元的美国国债自然到期。

　　近几个月来，受市场押注美联储将转向降息推动，美国国债上涨。这暂时缓解了对联邦超大规模发债的担忧。不过，当去年8月美国财政部宣布逾两年来首次提高再融资规模时，这导致市场对美国不断积压的债务负担产生担忧。随后财政部11月的季度发债***增发规模低于预期，被视作是对投资者忧虑情绪的回应。

　　这一次总规模为1，210亿美元的***意味着即将进行的再融资拍卖规模如下：

　　这将意味着3年期和10年期国债增发20亿美元，30年期国债增发10亿美元，与11月的***相同。新的3年期债券将每月进行标售，而12月和1月的增发金额已达40亿美元。

　　Jeffery表示，“我怀疑这将是最后一次提高债券发行规模。”这也反映出许多市场观察人士的看法。